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发布日期：2025-11-13 15:15 点击次数：116

文/乐居财经徐酒眠

招兵买马、赛马圈地，新大正（002968.SZ）一心理作念大作念强，仅仅上市近6年仍不尽东谈主张。

10月29日，新大正交出了2025年第三季度收成单。本年第三季度，其录得营收约7.69亿元，同比减少9.66%；归母净利润约为3267.00万元，同比增长29.38%；扣非后净利润增幅36.36%至3047.57万。

营收流通下滑，净利润却在迎来逆势增长，单看第三季度单季数据，新大正的“提质增效”计谋似乎初现奏效了。

拉上时分线，本年前三季度，新大正齐备总营收约22.72亿元，同比下滑11.82%；归母净利润约为1.04亿元，同比下落2.97%；扣非净利润约9595.05万元，同比微降0.03%。

全年能否止住营收增长失速、利润握续倒车，仍是未知数。

2021年以来，新大正的营、利增幅沿路走低。2021年-2024年，其营收隔离为20.88亿元、25.98亿元、31.27亿元、33.87亿元，隔离同比增长58.40%、24.42%、20.35%、8.32%;对应期内归母净利润隔离约为1.66亿元、1.86亿元、1.60亿元、1.14亿元，隔离同比增长26.57%、11.90%、-13.83%、-28.95%。

莫得开发商配景复旧，让新大正在物企中显得特立独行，但也使其靠近更多发展瓶颈。在传统物业解决赛谈增量萎缩的配景下，越来越多物企运行向公建领域布局，新大正的传统上风空间正在被侵蚀。

第三方物企要在浓烈竞争中解围，必须开辟起互异化的中枢竞争力。新大正也意志到这个问题，而其遴荐的旅途则是收并购。

2022年底，为切初学槛较高的动力物业领域，新大正曾谋划以7.88亿元现款收购云南沧恒投资有限公司80%股权。但由于名目阐发未达预期，且往复两边在事迹痛快脱期安排上存在要紧不对，过程近半年的计划后，这笔收购案最终于2023年6月宣告拒绝。

本年9月，新大正又抛出要紧钞票重组决议——拟通过刊行股份及支付现款时势，收购嘉信立恒75.15%股权，切入轮廓顺次解决（IFM）赛谈，并召募配套资金。

在最新公告中，新大正暗意将以“股份现款”各占50%的时势支付往复对价，股份刊行价钱为8.44元/股。适度预案签署日，嘉信立恒的审计和评估责任尚未完成，往复价钱尚未细目。

嘉信立恒全称嘉信立恒顺次解决（上海）有限公司，由中信老本于2020年投资确立，主要服务于BMW、SK集团、哔哩哔哩等跨国公司与大型企业。

计算事迹方面，嘉信立恒2024年齐备营收30.35亿元，净利润1.26亿元；2025年1-8月齐备营收20.75亿元，净利润8484.94万元。

若能吞下嘉信立恒，能给新大正带来的增量拒绝小觑，不仅成心于其进一步拓展业务放射范围，权贵莳植在华东长三角区域、华北环渤海湾区域、华南大湾戋戋域和华西成渝经济带的业务比重。更垂危的是，或将激动其齐备从单一物业服务商向多元顺次解决企业的卓越，进一步大开长尾市集空间。

但这场“豪赌”也伴跟着苍劲风险。IFM领域竞争浓烈，且能否与新大正原有业务产生协同效应也有待考据。

事实上，自2019年上市以来，新大正恒久莫得开脱对收并购的旅途依赖。据统计，其上市以来已完成多笔收购，商誉从零元激增至1.28亿元。

2021年，新大正以9700万元收购四川民兴物业；2023年，又接踵收购香格里拉和翔环保、瑞丽缤南环境。这些收购固然匡助公司快速作念大了领域，但整合效能却杂沓不都。

另一个值得姿色的点是，新大正的现款流景色正在恶化。财报露出，其本年以来计算举止净现款流流通三个季度为负，2025年第三季度约为-1.07%。